行业研究 / RESEARCH
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科创板监控细则来了！首日涨跌30%临时停牌 三日涨跌30%上龙虎榜点击量：995财联社6月14日讯，上交所今日盘后发布上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则，细则明确了科创板股票竞价交易盘中异常波动的界定、停牌时间、上龙虎榜规则等规则。科创板股票竞价交易出现下列情形之一的，属于盘中异常波动，本所实施盘中临时停牌：（一）无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%的；（二）无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过60%的；（三）中国证监会或者本所认定属于盘中异常波动的其他情形。单次盘中临时停牌的持续时间为...
2019
06-16
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估值倒挂蔓延！VC/PE大砍估值：南方机构对半砍，北方砍剩1/3点击量：1059经历了2018年严峻的资本环境后，原本发生在二级市场的估值倒挂现象，如今也在一级市场显现。“很多项目前一轮融资估值较高，这一轮资本不再为之前的高溢价买单了。”深圳招商启航互联网投资管理有限公司副总经理王金晶表示。这一尴尬现象尤其发生在去年较火的、估值被极大推高的人工智能等科技领域，在项目成长速度赶不上价格的涨幅后，不少投资人开始大幅砍价，创业者也逐渐深刻地意识到“现金为王”，务求项目能活下去。尽管估值逐渐回归到价值中枢上来，但在许多投资人看来，估值泡沫仍未出清，这取决于创业者和激进LP的大浪淘沙...
2019
06-11
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双GP实务解析点击量：1148厘清概念：GP≠私募基金管理人从法律关系、主体资格、法律责任等角度而言，GP与私募基金管理人不能混为一谈。根据《私募投资基金合同指引3号（合伙协议必备条款指引）》的规定，GP与管理人间的关系如下：(1)合伙型基金的管理人可以是合伙企业执行事务合伙人；(2)合伙型基金的管理人也可以委托给其他私募基金管理机构。合伙型私募基金的GP和管理人可以为同一主体。这种主体的重合，应理解为同一主体基于不同的法律关系在同一个私募基金中担任不同的角色，基于不同的角色行使不同权利、履行不同的义务。此外，合伙型基金也可...
2019
05-31
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总规模1500亿元 成都最大规模国家级基金今日落地点击量：1537今日，成都注册规模最大国家级基金落地——国新建信股权基金正式设立。今日下午，中国国新控股有限责任公司与四川省、成都市有关机构在成都签署基金合伙协议，正式设立国新建信股权基金。据悉，此次签约落地的国新建信股权投资基金是目前成都注册规模最大的国家级基金，是成都建设国家西部金融中心的又一重大项目。该基金计划总规模1500亿元，首期落地金额300亿元,注册地在成都。据介绍，该基金主要通过市场化债转股方式，促进实体企业降杠杆、减负债，有效推动实体经济发展。有利于深入推进供给侧结构性改革，有利于提升金融服务...
2019
04-11
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IPO所有板块全面转向注册制！证监会重磅发布《首发业务若干问题解答》（附全文），涉及“三类股东”、对赌协议等点击量：1526为进一步推动股票发行工作市场化、法治化改革，支持实体经济发展，增强审核工作透明度，提高首发企业信息披露质量，便于各中介机构履职尽责，我部根据相关法律法规等规定，在研究总结发行监管实践的基础上，经充分征求市场各方意见，不断完善审核标准，形成《首发业务若干问题解答》。本次公布的问题解答共50条，定位于相关法律法规规则准则在首发审核业务中的具体理解、适用和专业指引，主要涉及首发申请人具有共性的法律问题与财务会计问题，各首发申请人和相关中介机构可对照适用。今后，我部将根据需要，进一步补充完善问题解答，不...
2019
03-27
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证监会发布科创板首次公开发行股票注册管理办法点击量：1359第一章总则第一条为了规范科创企业股票、存托凭证在上海证券交易所（以下简称交易所）科创板上市后相关各方的行为，支持引导科技创新企业更好地发展，保护投资者合法权益，根据《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》）、《中华人民共和国公司法》（以下简称《公司法》）、《国务院办公厅转发证监会关于开展创新企业境内发行股票或存托凭证试点若干意见的通知》、《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》（以下简称《实施意见》）以及相关法律法规，制定本办法。第二条科创板上市公司（以下简称科创公司）应当遵...
2019
01-30
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财政部：实施小微企业普惠性税收减免政策点击量：1319财联社1月18日讯，财政部发布《实施小微企业普惠性税收减免政策的通知》，实施小微企业普惠性税收减免政策，对月销售额10万元以下（含本数）的增值税小规模纳税人，免征增值税。对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税；财政部实施小微企业普惠性税收减免政策的通知：对小型微利企业年应纳税所得额不超过100万元的部分，减按25%计入应纳税所得额，按20%的税率缴纳企业所得税。原文如下：关于实施小微企业普惠性税收减免政策的通知财税〔2019〕...
2019
01-18
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中信：科创板的潜在标的供给分析点击量：1178长期来看，科创板供给结构更倾向于以ToB类企业为主。首批上市公司有一定概率从上海辖区券商IPO辅导项目中筛选，集中在集成电路、人工智能、生物医药、航空航天、新能源汽车领域。按上述条件，中信证券筛选出32家首批试点潜在标的。科创板首批试点公司大概率以已进入IPO辅导阶段公司为主，长期来看科创板供给结构更倾向于以ToB类企业服务公司为主。短期一二级市场投资者预计对科创板偏谨慎。2014-2016年创业板、战略新兴板和新三板政策的不确定性曾对当时互联网企业（包括中概股)造成一定影响，使一级市场投资者和...
2019
01-04
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2018创投圈悲喜录：这一年就这么过完了点击量：10932018年最后的一个工作日，我们再次回顾2018年创投圈，缅怀那些夜不能寐的夜晚，回味那些曾经让我们或喜或悲的记忆。2018年，注定是一言难尽的一年。这一年，创投圈发生了很多事。区块链从爆红到退潮，“募资难”折磨了VC/PE机构整整一年，到了年底创业公司裁员的声音此起彼伏，哀嚎一片；与此同时，“双创”迎来升级版，创投行业的信心回来了，科创板呼之欲出，令人期待.....有些事我们仍然记得，有一些却已淡忘。在2018年最后的一个工作日，我们再次回顾2018年创投圈，缅怀那些夜不能寐的夜晚，回味那些曾...
2018
12-29
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私募工商登记和协会不一致又未及时整改的，明年起将暂停新产品备案！点击量：143812月18日，浙江证监局组织召开辖区2018年私募基金管理人合规管理培训，约250家私募机构法定代表人参加了会议。会上，主要传达了近期对私募基金的监管要求，部署监管工作。综合多方消息，进行了汇总整理，主要有以下内容：一、先来定个大基调：私募基金的前景是巨大的，后期会有更多政策支持。2019年的监管趋势将继续从严，私募管理人务必要做好合规管理，目前虽然是行业发展低谷期，但未来是光明的。二、此次参会的私募管理人是浙江省内（除宁波）200多家私募，规模约占浙江省私募总规模的80%以上。三、鼓励股权类私...
2018
12-21
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科创板实施细则最快或于下月出台 明年3-4月有望受理企业申报材料点击量：1066摘要：【科创板实施细则最快或于下月出台明年3-4月有望受理企业申报材料】从接近上交所人士处获悉，2019年1月份大概率会发布科创板实施办法和细则。2019年6月之前会启动科创板的工作，而最快或在2019年3-4月份就能接受有关企业的申报材料。（21世纪经济报道）资本市场当前焦点—科创板，正以超预期的速度迅疾推进。近日，上交所召集会员理事、监事召开座谈会，就设立科创板并试点注册制集思广益，征求市场意见。21世纪经济报道记者从接近上交所人士处获悉，2019年1月份大概率会发布科创板实施办法和细则。2...
2018
12-03
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教育部新闻发布会：解读《中共中央 国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》点击量：1107内容：解读《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》，介绍有关情况议程：一、请吕玉刚介绍《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》有关情况二、请张志勇介绍山东省规范城镇小区配套幼儿园建设管理、完善教师编制补充和待遇保障机制等方面的做法及进一步办好学前教育的思路举措三、请邹联克介绍贵州省扩大城乡普惠性资源、完善教师编制补充机制、提高幼儿园保教质量等方面的经验做法及下一步思路举措四、请虞永平作专家解读和点评五、回答记者提问解读《中共中央国务院关于学前教育深化改革规范发展的...
2018
11-28
