行业研究 / RESEARCH
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私募新规对“双GP”和“双执行事务合伙人”基金模式的影响点击量：1110一、新规对于合伙基金执行事务合伙人的新要求？《办法》第三十四条规定，私募基金管理人设立合伙型基金，应当担任执行事务合伙人，或者与执行事务合伙人存在控制关系或者受同一控股股东、实际控制人控制，不得通过委托其他私募基金管理人等方式规避《办法》关于私募基金管理人的相关规定。基于该条规定，合伙型基金的执行事务合伙人有且只能由两类主体担任，一是私募基金管理人自身，二是私募基金管理人的关联方（以同一控制权为标准，而非会计准则层面的关联关系标准，即要求构成“强关联关系”）。在最常见的情境下，基金管理人在合伙型...
2023
04-21
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创投系列｜从四个层次把握创业投资基金的优惠政策点击量：579目录一、备案为创投基金或创投企业即可享受的优惠政策，对被投企业不做特别要求（8号文）二、备案为创投基金或创投企业，且被投企业也需要符合要求才可以享受的优惠政策（55号文及嵌套豁免）三、只能在中基协备案为创投基金，同时被投企业需要满足一定要求可享受的优惠政策（锁定期和减持）四、只能在发改委备案为创投企业，同时被投企业需要满足一定要求可享受的优惠政策（87号文）层次一备案为创投基金或创投企业即可享受的优惠政策，对被投企业不做特别要求（8号文）个人合伙人按20%缴纳个税根据（财税[2019]8号）（“...
2023
04-07
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中基协私募登记备案新规：员工任职及从业资格、人员兼职问题解读点击量：634目录一、私募管理人员工任职及从业资格要求二、私募管理人从业人员兼职问题私募管理人员工任职及从业资格要求一、私募管理人专职员工是否必须在5人以上？根据新规要求，私募管理人的专职员工不少于5人。关于人数的要求与此前的《私募基金管理人登记须知》保持一致。但是，这里也有一个新的变化，针对同一控股股东、实际控制人控制两家以上私募管理人的情形，另有规定的，从其规定。也就是说，对于集团化运营的私募机构，在员工人数上有所放宽，但我们还需要期待新的指引出台。另外，专职员工是指与私募基金管理人签订劳动合同并缴纳社保...
2023
03-31
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今年《政府工作报告》提及“金融”19次！这四大方面值得关注点击量：502在今年的《政府工作报告》中，共计提及“金融”19次，相较去年增加了3次。此外，提到相关的“保险”9次，“银行”1次，“资本市场”1次。今年的政府工作报告中，将国内生产总值（GDP）增长目标定在了5%。部署今年工作时，报告指出，推动经济运行整体好转，实现质的有效提升和量的合理增长，持续改善民生，保持社会大局稳定，为全面建设社会主义现代化国家开好局起好步。1、稳健的货币政策要精准有力关于货币政策，政府工作报告要求，稳健的货币政策要精准有力。保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配。...
2023
03-12
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私募股权丨国有出资平台对私募股权投资基金出资的部分法律风险探讨点击量：720国有出资平台是现阶段私募股权基金的最重要的出资人之一，其出资的目的除了国有资产保值增值外，更重要的是通过基金杠杆扩大投资数额，完成政府的招商引资任务，为当地政府引进好的项目，达到税收、GDP增长的目的，如山东省的新旧动能转换基金的目的就是淘汰传统产能，转换来新的产能。为了达到这个目的，各地政府、国有投资公司组建各种母基金、出资平台等，为当地政府招商引资服务。政府出资平台的资金来源主要是政府投资基金（由财政部门通过一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算等安排的资金）、地方政府通过政府融资平...
2023
03-02
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私募基金管理人“注销”的若干问题梳理点击量：944目录一、私募管理人“注销”的两层含义二、私募管理人主动申请“注销”的情形三、已登记私募管理人主动申请“注销”的条件四、已登记私募管理人主动“注销”需提交的文件五、重大事项变更未报备，私募管理人能否主动“注销”六、私募基金管理人主动“注销”后涉及的相关问题七、私募管理人被动“注销”的相关情形八、私募管理人被动“注销”后的相关影响导言：私募基金管理人的“注销”，究竟意味着什么？背后可能有哪些缘由和情形？需要满足什么条件？会带来哪些影响？本文试梳理私募基金管理人“注销”涉及的相关实务问题。一、私募管理...
2023
02-21
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新华社：这是一场牵动资本市场全局的改革！点击量：694一场牵动资本市场全局的改革——全面实行股票发行注册制观察近日，党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》。2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。这标志着经过4年的试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开，开启全面深化资本市场改革的新局面，为资本市场服务高质量发展打开更广阔的空间。亮点突出注册制实现全覆盖和基本定型全面实行股票发行注册制的关键词是“全面”，主要是完成“两个覆盖”，一是覆盖上交所、深交所、北交...
2023
02-09
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创投基金的税收机制及优惠政策：所得税篇点击量：857有限合伙型创投基金的所得税及特点我国创业投资基金主要采用有限合伙企业的组织形式。我国有限合伙企业的税制主要有如下几个特点：（一）有限合伙企业的税制特点1.准实体税制模式有限合伙企业在国际上通常采用三种税制模式：（1）非实体模式，即合伙企业不作为独立实体，也不将合伙企业视为纳税主体，如英国和美国。（2）实体模式，将合伙企业作为独立纳税主体看待，如法国和德国。（3）准实体模式，该模式介于实体模式与非实体模式之间，即对合伙企业统一进行收入和成本核算，对合伙企业的净收益不在合伙企业层面纳税，而是在合伙人...
2023
02-01
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私募机构进行投资研究活动合规监管出新规——简评《关于规范私募证券基金管理人开展投资研究活动的通知》点击量：6512022年11月18日，中国证券投资基金业协会（“基金业协会”）在AMBERS系统发布通知——中基协字〔2022〕458号：《关于规范私募证券基金管理人开展投资研究活动的通知》（“《通知》”），规范私募投研活动，防范内幕交易。私募机构进行投研活动的新规出台背景近年来，在法律体系日益完善的同时，监管层持续释放“零容忍”信号，加大对证券违法违规行为的惩治力度，尤其对内幕交易给予密切关注并依法从严查处。从今年来内幕交易的案发类型看，上市公司并购重组、新股发行、控制权变更等重大资本运作，以及业绩公告、商...
2023
01-16
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《新版登记清单》之私募管理人出资人和实际控制人要求的六大变化点击量：593中基协发布新版《私募证券投资基金管理人登记申请材料清单（2022版）》和《私募股权、创业投资基金管理人登记申请材料清单（2022版）》（“以下合称为《新版登记清单》”），其中对私募基金管理人的出资人和实际控制人提出了新的要求，引起各界关注。本文总结和梳理了《新版登记清单》实施后，私募基金管理人的出资人和实际控制人要求的六大变化。变化一：股权结构要求趋严证监会《关于加强私募投资基金监管的若干规定》（“《加强私募监管的若干规定》”）第五条规定，私募基金管理人的出资人不得有代持、循环出资、交叉出资、层...
2023
01-08
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好文分享丨关于私募股权投资基金结构化安排的合规性分析点击量：877目录1.实务中常见的结构化安排2.关于私募股权投资基金结构化安排的主要规定3.GP与LP之间的分配顺序安排是否适用中基协的结构化相关要求4.结论01实务中常见的结构化安排实务中，私募基金的结构化安排（不考虑以保本保收益为目的的结构化安排）一般体现在分配顺序上，即在基金进行可分配财产分配时，按照“优先级投资者投资本金>劣后级投资者投资本金>优先级投资者门槛收益>劣后级投资者门槛收益>剩余收益分配”或者“优先级投资者投资本金>优先级投资者门槛收益>劣后级投资者投资...
2022
12-15
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解读 | 私募投资基金约定的关键人条款点击量：908关键人条款（KeyManClause），是指当指定的基金管理团队的核心成员身故或离开基金时，基金将暂停投资或解散并清算。关键人物的退出、离开或者更换，可能对基金运作产生重大影响。因此，关键人条款通常是私募股权基金有限合伙协议的必备条款。不同协议对关键人条款的规定有所不同，一般而言是指关键人在整个基金存续期间不得离开，否则LP有权要求中止向基金进行出资承诺和后续投资，若未能在规定期限内就替代人选达成协议，基金将解散并进行清算。目录1.“关键人”的认定2.“关键人事件”的认定3.触发“关键人条款”的...
2022
12-02
