行业研究 / RESEARCH
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私募机构进行投资研究活动合规监管出新规——简评《关于规范私募证券基金管理人开展投资研究活动的通知》点击量：5622022年11月18日，中国证券投资基金业协会（“基金业协会”）在AMBERS系统发布通知——中基协字〔2022〕458号：《关于规范私募证券基金管理人开展投资研究活动的通知》（“《通知》”），规范私募投研活动，防范内幕交易。私募机构进行投研活动的新规出台背景近年来，在法律体系日益完善的同时，监管层持续释放“零容忍”信号，加大对证券违法违规行为的惩治力度，尤其对内幕交易给予密切关注并依法从严查处。从今年来内幕交易的案发类型看，上市公司并购重组、新股发行、控制权变更等重大资本运作，以及业绩公告、商...
2023
01-16
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《新版登记清单》之私募管理人出资人和实际控制人要求的六大变化点击量：525中基协发布新版《私募证券投资基金管理人登记申请材料清单（2022版）》和《私募股权、创业投资基金管理人登记申请材料清单（2022版）》（“以下合称为《新版登记清单》”），其中对私募基金管理人的出资人和实际控制人提出了新的要求，引起各界关注。本文总结和梳理了《新版登记清单》实施后，私募基金管理人的出资人和实际控制人要求的六大变化。变化一：股权结构要求趋严证监会《关于加强私募投资基金监管的若干规定》（“《加强私募监管的若干规定》”）第五条规定，私募基金管理人的出资人不得有代持、循环出资、交叉出资、层...
2023
01-08
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好文分享丨关于私募股权投资基金结构化安排的合规性分析点击量：563目录1.实务中常见的结构化安排2.关于私募股权投资基金结构化安排的主要规定3.GP与LP之间的分配顺序安排是否适用中基协的结构化相关要求4.结论01实务中常见的结构化安排实务中，私募基金的结构化安排（不考虑以保本保收益为目的的结构化安排）一般体现在分配顺序上，即在基金进行可分配财产分配时，按照“优先级投资者投资本金>劣后级投资者投资本金>优先级投资者门槛收益>劣后级投资者门槛收益>剩余收益分配”或者“优先级投资者投资本金>优先级投资者门槛收益>劣后级投资者投资...
2022
12-15
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解读 | 私募投资基金约定的关键人条款点击量：729关键人条款（KeyManClause），是指当指定的基金管理团队的核心成员身故或离开基金时，基金将暂停投资或解散并清算。关键人物的退出、离开或者更换，可能对基金运作产生重大影响。因此，关键人条款通常是私募股权基金有限合伙协议的必备条款。不同协议对关键人条款的规定有所不同，一般而言是指关键人在整个基金存续期间不得离开，否则LP有权要求中止向基金进行出资承诺和后续投资，若未能在规定期限内就替代人选达成协议，基金将解散并进行清算。目录1.“关键人”的认定2.“关键人事件”的认定3.触发“关键人条款”的...
2022
12-02
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证券类管理人注意，中基协新规出台！点击量：53411月18日，中国证券投资基金业协会向各个证券私募机构下发了《关于规范私募证券基金管理人开展投资研究活动的通知》（简称《通知》），主要是为了规范私募开展证券投资、研究活动，保护基金份额持有人的合法权益，维护证券市场秩序。此外，中基协针对“投资负责人”要求进行了变更。证券类的拟登记管理人，不得临时聘请挂名人员，其核心投资人员在其他机构申请登记中曾提供相同业绩，对于重复提供同一履历期间管理的产品业绩均不予认可。建立调研活动的管理制度根据中基协发布的通知，其目的主要是为了规范开展证券投资、研究活动，保...
2022
11-22
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深刻领会党的二十大精神 推动私募证券基金高质量发展再上新台阶点击量：533一、私募证券基金行业高质量发展态势初步形成一是行业规模质量显著提升。从规模速度看，近年来私募证券基金保持快速增长态势，2022年二季度末管理规模达到5.96万亿元，是5年前的2.3倍；从市场结构看，权益类（股票+混合）私募证券基金管理规模达到4.57万亿元，占私募证券基金总规模的76.7%，与5年前相比提高15.2个百分点；前10%的私募证券管理人管理了全行业90%的规模，其中百亿私募证券基金管理人数量达到112家，与5年前相比增加76家，管理规模占比达到58%，优秀私募基金管理人已形成品牌效应...
2022
11-08
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2021年私募基金统计分析简报点击量：5602021年我国新冠疫情平稳，经济活力恢复，资本市场活跃，私募基金管理规模保持较快增长，科技创新领域投资活跃，“投科技”趋势显现，上市后退出更加通畅，为提高直接融资比重、推动实体经济高质量发展做出重要贡献。一、私募基金整体情况管理人数量规模平稳增长。近三年年度新登记私募管理人家数较为平稳，分别为1082家、1148家、1283家。截至2021年末，存续私募基金管理人24610家，较2020年末增加49家，同比增长0.2%；存续私募基金124098只，较2020年末增长27280只，同比增长28.2...
2022
10-27
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证监会原则同意开展私募股权创投基金向投资者实物分配股票首单试点点击量：462为拓宽私募股权基金、创业投资基金（以下简称私募股权创投基金）退出渠道，促进投资-退出-再投资良性循环，平滑私募股权创投基金退出对二级市场的影响，今年7月，证监会启动了私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点工作。试点启动以来，行业机构积极响应。行业机构表示，私募股权创投基金向投资者实物分配股票，有利于兼顾投资者差异化减持需求，避免集中减持造成市场波动，丰富私募股权创投基金退出渠道，进一步优化私募股权创投基金退出环境，促进行业长期健康发展。日前，证监会已原则同意上海临理投资合伙企业（有限合伙）的实...
2022
10-15
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快了，主板注册制！这17个要点需要注意！点击量：459快了！主板注册制！随着主板注册制的实行！中国资本市场全面注册制将正式建成，形成以主板、科创板、创业板、北交所上市、新三板、四板为上市挂牌矩阵的多层次资本市场体系。主板注册制会有哪些调整？我们分析了全网上百万字信息以及官方政策文件，研判出以下17点：1、如果没有特殊情况（比如A股崩了或发生地缘危机）发生，主板注册制大概率在Q4落地，极有可能就在10月底。2、注册制主板的最低门槛大概率与创业板、科创板保持一致，即最后1年的净利润≥5000万，配套的指标还有ROE、现金流、收入或市值要求等，如是传统企...
2022
09-24
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股权投资协议怎么签？一文读懂这27个核心条款点击量：535股权融资并不是简单的股权买卖，而是企业资本运作的重要途径，在股权融资过程中，每一个流程与环节的执行情况都关系着最终的结果：其中，因股权融资而产生的一系列交易文件更是重中之重！例如：★投资框架协议（TS）敲定项目主要商业条款，如公司估值、投资金额、对赌回购、投资人优先权利、保密及排他期。★投资协议/增资协议及补充协议确定估值、交易等基本投资要素。补充协议往往是抽屉协议，以明确投资机构享有的特殊性权力，关键核心条款往往会在此协议中。★股东协议确定创始团队、实际控制人给各股东的特殊权力及各股东享有的特...
2022
09-15
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中国证监会、财政部与美国监管机构签署审计监管合作协议点击量：443据中国证监会官网消息，中国证券监督管理委员会、中华人民共和国财政部于2022年8月26日与美国公众公司会计监督委员会（PCAOB）签署审计监管合作协议，将于近期启动相关合作。合作协议依据两国法律法规，尊重国际通行做法，按照对等互利原则，就双方对相关会计师事务所合作开展监管检查和调查活动作出了明确约定，形成了符合双方法规和监管要求的合作框架。合作协议的签署，是中美双方监管机构在解决审计监管合作这一共同关切问题上迈出的重要一步，为下一阶段双方积极、专业、务实推进合作奠定了基础。依法推进跨境审计监管合...
2022
09-01
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国资委:国有资本投资公司要发挥产业引领作用推动产业集聚和转型升级点击量：408近日，国务院国资委副主任翁杰明在深化国有资本投资公司改革工作推进会上透露，2020年19家国有资本投资公司试点企业营业收入同比增长6.6%、净利润同比增长14.3%，大幅超过央企平均水平。党的十八届三中全会以来，国资委分3批共选19家央企开展国有资本投资公司改革试点。国有资本投资公司改革上联国资改革、下接国企改革，是一项意义重大、影响深远的综合性改革。翁杰明表示，试点企业要聚焦发挥产业引领作用，进一步优化投资体系、加大资本投入，加快培育前瞻性战略性新兴产业。产业引领至关重要近年来，19家试点企业...
2022
08-25
