行业研究 / RESEARCH
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首家“同股不同权”IPO获批，成为AB股制度范例点击量：12802019年12月24日，平安夜，证监会发布公告称，优刻得科创板IPO注册获批。优刻得这家公司，颇受市场关注，不仅仅因为其“公有云第一股”的地位，更体现在其特殊的公司治理架构，国内第一家AB股上市公司。因此，优刻得科创板上市的意义重大。所谓AB股，通俗来说，就是“同股不同权”。按照不同市场的说法，也叫“差异化表决权”、“特别表决权”、“不同投票权架构”等。针对AB股的制度分析，科创之道（FinanceDL）之前也有几篇文章做了详细的论述，《AB股是独角兽的翅膀》，《科创板首个AB股架构案例分析》等...
2019
12-26
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私募投资基金备案须知（2019年12月23日）点击量：1298为进一步完善私募投资基金备案公开透明机制，提高私募投资基金备案工作效率，中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）在此温馨提示，申请私募投资基金备案及备案完成后应当注意以下重点事项：一、私募投资基金备案总体性要求（一）【法律规则依据】私募投资基金在募集和投资运作中，应严格遵守《证券投资基金法》、《私募投资基金监督管理暂行办法》、《证券期货投资者适当性管理办法》、《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》、《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》、《关于进一步规范私募基金管理人登...
2019
12-24
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新三板“小IPO”正式规则出台点击量：102812月20日，证监会正式发布《关于修改<非上市公众公司监督管理办法>的决定》与《非上市公众公司信息披露管理办法》。这是新三板最新改革制度的提纲挈领的文件。接下来，股转系统才能根据证监会的两个文件，制定具体的执行细则。《公众公司办法》《信息披露办法》于2019年11月8日至12月8日向社会公开征求意见。此时公布正式稿，距离结束征求意见仅仅过了12天。自此以后，新三板最新改革终于有了重要的顶层设计，可以预测的是，相关细则很快即将落地。有一种叫“12月20日之后的新三板”……最新的政策中到...
2019
12-22
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【协会通知】关于私募基金信息披露备份系统定向披露功能上线相关事项的通知点击量：987各私募基金管理人及相关私募基金投资者：根据《私募投资基金信息披露管理办法》第六条要求，投资者可以登录中国证券投资基金业协会（以下简称“协会”）指定的私募基金信息披露备份平台进行信息查询。为更好地保护投资者合法权益，保障投资者对基金资产运作的知情权，促进私募基金行业规范健康发展，私募基金信息披露备份系统（https://pfid.amac.org.cn，以下简称“信披备份系统”）将于2020年2月14日正式上线定向披露功能模块。现将功能上线有关事项通知如下：一、关于投资者信息维护和更新信披备份系统...
2019
12-03
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发改委：规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金发展点击量：933香港万得通讯社报道，发改委发文进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项，符合规定要求的两类基金接受资产管理产品及其他私募投资基金投资时，该两类基金不视为一层资产管理产品。全文如下：关于进一步明确规范金融机构资产管理产品投资创业投资基金和政府出资产业投资基金有关事项的通知发改财金规〔2019〕1638号各省、自治区、直辖市及计划单列市发展改革委、财政厅（局），中国人民银行上海总部，各分行、营业管理部、省会（首府）城市中心支行、副省级城市中心支行，各银保监局，...
2019
10-25
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聚文，谋远，创未来？路在何方？龙泉驿区文创产业联盟启动仪式为你揭秘......点击量：1300新文创文化兴则国运兴，文化强则国家强。在成都市推进世界文化名城建设中，成都经开区（龙泉驿区）作为全域成都的地理中心、东进战略的桥头堡，是连接“中优”和“东进”区域的天然战略支点。在发展天府文化建设世界文化名城的时代新征程中具有重要地位。龙泉驿区正以建设世界文化名城为指引，积极主动融入“三城三都”建设，构建现代文创产业体系，全面提升城市文化综合实力。为优化文创生态，促进企业发展，建强产业生态圈，为文创企业搭建对接政务、金融服务的平台，9月25日，一场以“聚文谋远·创未来”为主题的龙泉驿区文创产业联...
2019
09-26
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中国证监会首次全面更新境外发行上市审核关注要点点击量：1356中国证监会前次发布行政许可事项服务指南及关注要点的时间分别为2016年2月25日及2015年8月10日，距今已有一定时间。中国证监会官网表示，本次对关注要点的修订更新体现了法律、行政法规、国务院文件、国务院授权的部门规章及有关规范性文件对境内企业境外发行上市的具体监管要求；今后将根据有关法律法规、国务院文件及部门规章等的修订更新及时增补、调整、充实、完善有关审核关注要点，供申请人和有关中介机构参考和借鉴，以便申请人完善申请文件，同时有助于中介机构在尽职调查中重点关注并督导解决共性问题，便利企业申...
2019
07-30
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出清式重组通畅，鸡犬升天状难现 ——解读借壳重组新规点击量：933证监会发布了关于修订《上市公司重大资产重组管理办法》的征求意见，核心的内容就是对借壳监管有所放松。尘封多年的创业板借壳开始破冰，借壳的配套融资也开始恢复，实际控制人变更满5年不算借壳缩短到3年，触发借壳标准不再考虑净利润指标等。这些修改体现了监管部门对类似借壳上市等出清式重组有条件的鼓励态度，对整个A股并购市场都会有深远的影响，需要理性客观的分析与看待。1、允许创业板借壳意味着什么？允许创业板被借壳应该是本次修改中的亮点，某种程度上补充了创业板上市公司的平台功能定位，即在创业板上市公司经营不好的...
2019
06-22
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科创板监控细则来了！首日涨跌30%临时停牌 三日涨跌30%上龙虎榜点击量：963财联社6月14日讯，上交所今日盘后发布上海证券交易所科创板股票异常交易实时监控细则，细则明确了科创板股票竞价交易盘中异常波动的界定、停牌时间、上龙虎榜规则等规则。科创板股票竞价交易出现下列情形之一的，属于盘中异常波动，本所实施盘中临时停牌：（一）无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过30%的；（二）无价格涨跌幅限制的股票盘中交易价格较当日开盘价格首次上涨或下跌达到或超过60%的；（三）中国证监会或者本所认定属于盘中异常波动的其他情形。单次盘中临时停牌的持续时间为...
2019
06-16
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估值倒挂蔓延！VC/PE大砍估值：南方机构对半砍，北方砍剩1/3点击量：1021经历了2018年严峻的资本环境后，原本发生在二级市场的估值倒挂现象，如今也在一级市场显现。“很多项目前一轮融资估值较高，这一轮资本不再为之前的高溢价买单了。”深圳招商启航互联网投资管理有限公司副总经理王金晶表示。这一尴尬现象尤其发生在去年较火的、估值被极大推高的人工智能等科技领域，在项目成长速度赶不上价格的涨幅后，不少投资人开始大幅砍价，创业者也逐渐深刻地意识到“现金为王”，务求项目能活下去。尽管估值逐渐回归到价值中枢上来，但在许多投资人看来，估值泡沫仍未出清，这取决于创业者和激进LP的大浪淘沙...
2019
06-11
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双GP实务解析点击量：1109厘清概念：GP≠私募基金管理人从法律关系、主体资格、法律责任等角度而言，GP与私募基金管理人不能混为一谈。根据《私募投资基金合同指引3号（合伙协议必备条款指引）》的规定，GP与管理人间的关系如下：(1)合伙型基金的管理人可以是合伙企业执行事务合伙人；(2)合伙型基金的管理人也可以委托给其他私募基金管理机构。合伙型私募基金的GP和管理人可以为同一主体。这种主体的重合，应理解为同一主体基于不同的法律关系在同一个私募基金中担任不同的角色，基于不同的角色行使不同权利、履行不同的义务。此外，合伙型基金也可...
2019
05-31
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总规模1500亿元 成都最大规模国家级基金今日落地点击量：1496今日，成都注册规模最大国家级基金落地——国新建信股权基金正式设立。今日下午，中国国新控股有限责任公司与四川省、成都市有关机构在成都签署基金合伙协议，正式设立国新建信股权基金。据悉，此次签约落地的国新建信股权投资基金是目前成都注册规模最大的国家级基金，是成都建设国家西部金融中心的又一重大项目。该基金计划总规模1500亿元，首期落地金额300亿元,注册地在成都。据介绍，该基金主要通过市场化债转股方式，促进实体企业降杠杆、减负债，有效推动实体经济发展。有利于深入推进供给侧结构性改革，有利于提升金融服务...
2019
04-11
