行业研究 / RESEARCH
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私募股权丨国有出资平台对私募股权投资基金出资的部分法律风险探讨点击量：685国有出资平台是现阶段私募股权基金的最重要的出资人之一，其出资的目的除了国有资产保值增值外，更重要的是通过基金杠杆扩大投资数额，完成政府的招商引资任务，为当地政府引进好的项目，达到税收、GDP增长的目的，如山东省的新旧动能转换基金的目的就是淘汰传统产能，转换来新的产能。为了达到这个目的，各地政府、国有投资公司组建各种母基金、出资平台等，为当地政府招商引资服务。政府出资平台的资金来源主要是政府投资基金（由财政部门通过一般公共预算、政府性基金预算、国有资本经营预算等安排的资金）、地方政府通过政府融资平...
2023
03-02
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私募基金管理人“注销”的若干问题梳理点击量：761目录一、私募管理人“注销”的两层含义二、私募管理人主动申请“注销”的情形三、已登记私募管理人主动申请“注销”的条件四、已登记私募管理人主动“注销”需提交的文件五、重大事项变更未报备，私募管理人能否主动“注销”六、私募基金管理人主动“注销”后涉及的相关问题七、私募管理人被动“注销”的相关情形八、私募管理人被动“注销”后的相关影响导言：私募基金管理人的“注销”，究竟意味着什么？背后可能有哪些缘由和情形？需要满足什么条件？会带来哪些影响？本文试梳理私募基金管理人“注销”涉及的相关实务问题。一、私募管理...
2023
02-21
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新华社：这是一场牵动资本市场全局的改革！点击量：676一场牵动资本市场全局的改革——全面实行股票发行注册制观察近日，党中央、国务院批准了《全面实行股票发行注册制总体实施方案》。2月1日，中国证监会就全面实行股票发行注册制涉及的《首次公开发行股票注册管理办法》等主要制度规则草案公开征求意见。这标志着经过4年的试点后，股票发行注册制将正式在全市场推开，开启全面深化资本市场改革的新局面，为资本市场服务高质量发展打开更广阔的空间。亮点突出注册制实现全覆盖和基本定型全面实行股票发行注册制的关键词是“全面”，主要是完成“两个覆盖”，一是覆盖上交所、深交所、北交...
2023
02-09
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创投基金的税收机制及优惠政策：所得税篇点击量：757有限合伙型创投基金的所得税及特点我国创业投资基金主要采用有限合伙企业的组织形式。我国有限合伙企业的税制主要有如下几个特点：（一）有限合伙企业的税制特点1.准实体税制模式有限合伙企业在国际上通常采用三种税制模式：（1）非实体模式，即合伙企业不作为独立实体，也不将合伙企业视为纳税主体，如英国和美国。（2）实体模式，将合伙企业作为独立纳税主体看待，如法国和德国。（3）准实体模式，该模式介于实体模式与非实体模式之间，即对合伙企业统一进行收入和成本核算，对合伙企业的净收益不在合伙企业层面纳税，而是在合伙人...
2023
02-01
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私募机构进行投资研究活动合规监管出新规——简评《关于规范私募证券基金管理人开展投资研究活动的通知》点击量：6182022年11月18日，中国证券投资基金业协会（“基金业协会”）在AMBERS系统发布通知——中基协字〔2022〕458号：《关于规范私募证券基金管理人开展投资研究活动的通知》（“《通知》”），规范私募投研活动，防范内幕交易。私募机构进行投研活动的新规出台背景近年来，在法律体系日益完善的同时，监管层持续释放“零容忍”信号，加大对证券违法违规行为的惩治力度，尤其对内幕交易给予密切关注并依法从严查处。从今年来内幕交易的案发类型看，上市公司并购重组、新股发行、控制权变更等重大资本运作，以及业绩公告、商...
2023
01-16
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《新版登记清单》之私募管理人出资人和实际控制人要求的六大变化点击量：569中基协发布新版《私募证券投资基金管理人登记申请材料清单（2022版）》和《私募股权、创业投资基金管理人登记申请材料清单（2022版）》（“以下合称为《新版登记清单》”），其中对私募基金管理人的出资人和实际控制人提出了新的要求，引起各界关注。本文总结和梳理了《新版登记清单》实施后，私募基金管理人的出资人和实际控制人要求的六大变化。变化一：股权结构要求趋严证监会《关于加强私募投资基金监管的若干规定》（“《加强私募监管的若干规定》”）第五条规定，私募基金管理人的出资人不得有代持、循环出资、交叉出资、层...
2023
01-08
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好文分享丨关于私募股权投资基金结构化安排的合规性分析点击量：676目录1.实务中常见的结构化安排2.关于私募股权投资基金结构化安排的主要规定3.GP与LP之间的分配顺序安排是否适用中基协的结构化相关要求4.结论01实务中常见的结构化安排实务中，私募基金的结构化安排（不考虑以保本保收益为目的的结构化安排）一般体现在分配顺序上，即在基金进行可分配财产分配时，按照“优先级投资者投资本金>劣后级投资者投资本金>优先级投资者门槛收益>劣后级投资者门槛收益>剩余收益分配”或者“优先级投资者投资本金>优先级投资者门槛收益>劣后级投资者投资...
2022
12-15
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解读 | 私募投资基金约定的关键人条款点击量：835关键人条款（KeyManClause），是指当指定的基金管理团队的核心成员身故或离开基金时，基金将暂停投资或解散并清算。关键人物的退出、离开或者更换，可能对基金运作产生重大影响。因此，关键人条款通常是私募股权基金有限合伙协议的必备条款。不同协议对关键人条款的规定有所不同，一般而言是指关键人在整个基金存续期间不得离开，否则LP有权要求中止向基金进行出资承诺和后续投资，若未能在规定期限内就替代人选达成协议，基金将解散并进行清算。目录1.“关键人”的认定2.“关键人事件”的认定3.触发“关键人条款”的...
2022
12-02
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证券类管理人注意，中基协新规出台！点击量：59111月18日，中国证券投资基金业协会向各个证券私募机构下发了《关于规范私募证券基金管理人开展投资研究活动的通知》（简称《通知》），主要是为了规范私募开展证券投资、研究活动，保护基金份额持有人的合法权益，维护证券市场秩序。此外，中基协针对“投资负责人”要求进行了变更。证券类的拟登记管理人，不得临时聘请挂名人员，其核心投资人员在其他机构申请登记中曾提供相同业绩，对于重复提供同一履历期间管理的产品业绩均不予认可。建立调研活动的管理制度根据中基协发布的通知，其目的主要是为了规范开展证券投资、研究活动，保...
2022
11-22
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深刻领会党的二十大精神 推动私募证券基金高质量发展再上新台阶点击量：577一、私募证券基金行业高质量发展态势初步形成一是行业规模质量显著提升。从规模速度看，近年来私募证券基金保持快速增长态势，2022年二季度末管理规模达到5.96万亿元，是5年前的2.3倍；从市场结构看，权益类（股票+混合）私募证券基金管理规模达到4.57万亿元，占私募证券基金总规模的76.7%，与5年前相比提高15.2个百分点；前10%的私募证券管理人管理了全行业90%的规模，其中百亿私募证券基金管理人数量达到112家，与5年前相比增加76家，管理规模占比达到58%，优秀私募基金管理人已形成品牌效应...
2022
11-08
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2021年私募基金统计分析简报点击量：6152021年我国新冠疫情平稳，经济活力恢复，资本市场活跃，私募基金管理规模保持较快增长，科技创新领域投资活跃，“投科技”趋势显现，上市后退出更加通畅，为提高直接融资比重、推动实体经济高质量发展做出重要贡献。一、私募基金整体情况管理人数量规模平稳增长。近三年年度新登记私募管理人家数较为平稳，分别为1082家、1148家、1283家。截至2021年末，存续私募基金管理人24610家，较2020年末增加49家，同比增长0.2%；存续私募基金124098只，较2020年末增长27280只，同比增长28.2...
2022
10-27
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证监会原则同意开展私募股权创投基金向投资者实物分配股票首单试点点击量：503为拓宽私募股权基金、创业投资基金（以下简称私募股权创投基金）退出渠道，促进投资-退出-再投资良性循环，平滑私募股权创投基金退出对二级市场的影响，今年7月，证监会启动了私募股权创投基金向投资者实物分配股票试点工作。试点启动以来，行业机构积极响应。行业机构表示，私募股权创投基金向投资者实物分配股票，有利于兼顾投资者差异化减持需求，避免集中减持造成市场波动，丰富私募股权创投基金退出渠道，进一步优化私募股权创投基金退出环境，促进行业长期健康发展。日前，证监会已原则同意上海临理投资合伙企业（有限合伙）的实...
2022
10-15
